生命体征:再见AAA澳大利亚?

作者:慕容锞

<p>Vital Signs是新南威尔士大学经济学教授和哈佛大学博士理查德霍顿(@profholden)的每周经济报道</p><p> Vital Signs旨在将每周经济事件背景化,并消除影响全球经济的数据噪音</p><p>本周:澳大利亚央行暂停利率,而消费者持观望态度,评级机构标准普尔不相信政府有能力减少预算赤字</p><p>澳大利亚联邦选举的投票继续被计算在内,自由党 - 国家联盟是否能够组建政府仍存在不确定性</p><p>但这不是本周唯一值得注意的事件</p><p>最可预测的(非)事件是储备银行决定将现金利率维持在1.75%不变</p><p>市场普遍预期这一点 - 这在很大程度上是因为澳大利亚央行先前的公告基本上表示他们将等待下一季度的通胀数据,然后再决定采取行动</p><p>这些数据是在8月的澳大利亚央行董事会会议之前公布的</p><p>如果他们表现出令人沮丧的低通胀 - 或通货紧缩,就像上一季度所做的那样 - 那么预计会降低25个基点</p><p>债券市场当然期待这一点</p><p>据ABS报道,澳大利亚建筑许可在5月份大幅下降,加大了降息的可能性</p><p>经季节性调整后,总批准额下降5.2%</p><p>这得益于高密度审批的大幅下降:它们下降了10.3%,ABS报告5月零售销售疲软,增长率为0.2%,年率仅为3.4%</p><p>因此,正如我们一直看到的那样,消费者和投资者都持观望态度</p><p>由于所有的政治和经济不确定性,以及实际的国家可支配收入下降,这也就不足为奇了</p><p>但重要的消息是评级机构标准普尔(Standard&Poor's)周四将澳大利亚置于负面信用观察中</p><p>澳大利亚是少数享有AAA评级的国家之一</p><p>这降低了银行的借贷成本 - 从而降低了企业和消费者的借贷成本</p><p>然而,标准普尔表示,如果我们认为议会不太可能通过立法将储蓄或收入措施立足于一般政府部门的预算赤字,我们可以在未来两年内降低评级的三分之一</p><p>在20世纪20年代早期,实质上是狭隘的,并处于平衡状态</p><p>“标准普尔并非孤军奋战</p><p>竞争对手评级机构惠誉(Fitch)和穆迪投资者服务公司(Moody's Investor Service)也对政治不确定性或新议会组成对澳大利亚财政状况的影响表示担忧</p><p>澳大利亚目前是12个享有AAA评级的国家之一</p><p>这种评级并不是影响低利率借贷能力的唯一因素</p><p>例如,美国的AA +评级为AA +,但美国国债被视为全球最安全的政府债券</p><p>澳大利亚不是美国</p><p>我们也不会成为希腊</p><p>下图显示了IMF持有数据的12个AAA评级国家中的8个国家的2015年净债务与GDP比率</p><p>澳大利亚2015年的比例为17.9%,而我们目前每年新增约3%</p><p>按照这个速度,我们只需要两年的时间就可以达到其他AAA国家的中位数债务水平(加拿大,他们最近打破了预算明智)</p><p>然而,即使在大约10年内,我们也不会是AAA俱乐部中负债累累的人</p><p>这是假设德国没有持续盈余 - 这只是40年来首次平衡预算</p><p>这表明澳大利亚有相当多的时间来解决我们的预算问题</p><p>但标准普尔(以及其他人)并不建议这样做</p><p>也许是因为他们有一个媒体周期来管理自己</p><p>也许是因为他们想要朝着正确的方向推动我们</p><p>或者也许是因为他们认为,如果我们从零净债务变为30多%,尽管有警告,那么我们的政治制度就会被打破 - 无法做出艰难的改变</p><p>这是我的纯粹猜测</p><p>但如果是真的,这是一个有趣的论点</p><p>也许重要的不是债务本身的水平,....